黃金分期24小時(shí)客服電話【00861-51082一47450】 黃金分期人工客服電話:00861-51165-28342.用戶至上,用心服務(wù)。熱線容易占線;請(qǐng)您多撥幾次;敬請(qǐng)諒解!全天候?yàn)槟?wù)。咨詢各方面問題等相關(guān)問題——用心服務(wù),解決客戶問題,、投訴、信用評(píng)價(jià)等相關(guān)業(yè)務(wù)。注:親,您的滿意,是對(duì)我們慷慨的獎(jiǎng)勵(lì)和支持。金屬研究重要提示：本報(bào)告觀點(diǎn)和信息僅供符合證監(jiān)會(huì)適當(dāng)性管理規(guī)定的期貨交易者參考。因本平臺(tái)暫時(shí)無法設(shè)置訪問限制，若您并非符合規(guī)定的交易者，為控制交易風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)勿點(diǎn)擊查看或使用本報(bào)告任何信息。對(duì)由此給您造成的不便表示誠摯歉意，感謝您的理解與配合！作者|王彥青中信建投期貨研究發(fā)展部研究助理|劉佳奇中信建投期貨研究發(fā)展部本報(bào)告完成時(shí)間|年月日一、市場(chǎng)運(yùn)行回顧本周多晶硅期貨市場(chǎng)運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在元噸之間，符合我們對(duì)于上市初期期貨價(jià)格合理運(yùn)行區(qū)間的判斷。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，整體價(jià)格表現(xiàn)持穩(wěn)。雖然周內(nèi)消息稱有大廠出現(xiàn)元噸的高價(jià)現(xiàn)貨成交，但據(jù)了解該成交或是部分小單，不具有典型代表性，下游直采大單價(jià)格仍舊持穩(wěn)。二、價(jià)格影響因素分析、成本與利潤本周工業(yè)硅期貨跌破元噸大關(guān)，考慮到工業(yè)硅庫存壓力較大且需求疲軟，后市價(jià)格壓力或不減，而多晶硅價(jià)格卻相對(duì)堅(jiān)挺，硅料廠利潤或有回升空間，對(duì)應(yīng)比值短期或有反彈趨勢(shì)。、供應(yīng)目前多晶硅開工及產(chǎn)出均在歷史低位，百川盈孚數(shù)據(jù)顯示月下旬起多晶硅周度產(chǎn)量有回升態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示年月多晶硅排產(chǎn)噸，相較年月小幅增加，或是頭部廠商內(nèi)蒙新增產(chǎn)能釋放及新疆部分產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)所致。消息面上，宣布將停止運(yùn)營其美國華盛頓州摩西湖的工廠。主產(chǎn)顆粒硅，但該路線技術(shù)水平要求較高，下游對(duì)生產(chǎn)穩(wěn)定性存在較高偏好。此次退出多晶硅業(yè)務(wù)也正是因其產(chǎn)品品質(zhì)無法滿足下游客戶需求。目前月產(chǎn)出約噸不等，其產(chǎn)能退出對(duì)供應(yīng)影響十分有限。但遠(yuǎn)期看，考慮到海外貿(mào)易壁壘加深，以及傳統(tǒng)高成本海外產(chǎn)能退出，雖然中國國內(nèi)硅料供應(yīng)已十分充足，但未來海外硅料仍有新增產(chǎn)能投產(chǎn)的預(yù)期。、光伏產(chǎn)能動(dòng)態(tài)據(jù)蓋錫咨詢，：產(chǎn)能投產(chǎn)情況：合盛硅業(yè)昭通水電硅循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目正式投產(chǎn)，計(jì)劃分兩期建設(shè)年產(chǎn)萬噸有機(jī)硅單體項(xiàng)目，配套萬噸工業(yè)硅、硅氧烷及下游深加工項(xiàng)目產(chǎn)能規(guī)劃情況：內(nèi)蒙古興發(fā)科技有限公司擬投資億在內(nèi)蒙古新建萬噸年工業(yè)硅項(xiàng)目，分兩期建設(shè)，一期預(yù)計(jì)年上半年建成投產(chǎn)，二期計(jì)劃年底建成投產(chǎn)晶優(yōu)光伏擬投資億在眉山建設(shè)組件生產(chǎn)制造項(xiàng)目、光伏下游需求以成本模型為參考，結(jié)合相關(guān)環(huán)節(jié)價(jià)格動(dòng)態(tài)變化，據(jù)我們測(cè)算，目前光伏主材全產(chǎn)業(yè)鏈虧損。硅業(yè)分會(huì)消息顯示硅片價(jià)格近期漲價(jià)。兩家龍頭廠商持續(xù)減產(chǎn)之下，硅片產(chǎn)出維持低位，庫存已降至水平。結(jié)構(gòu)性角度看，受硅片大尺寸轉(zhuǎn)型與下游客戶需求錯(cuò)配影響，目前小尺寸硅片供應(yīng)持續(xù)偏緊。但龍頭企業(yè)及其他一線一體化企業(yè)排產(chǎn)有上調(diào)預(yù)期，后市硅片漲價(jià)動(dòng)能或有限。消息面上，有頭部廠商落地元噸的多晶硅成交，結(jié)合消息認(rèn)為或是小單成交，參考性有限，目前下游直采大單價(jià)格仍舊持穩(wěn)。消息面上，結(jié)合消息，銀川地區(qū)地震對(duì)當(dāng)?shù)乩Мa(chǎn)能影響有限。電池片環(huán)節(jié)有漲價(jià)趨勢(shì)。電池片環(huán)節(jié)庫存水位極低，短期或有對(duì)硅片的采購需求。然而下游組件環(huán)節(jié)表現(xiàn)較弱，主材價(jià)格正反饋或有受阻，需求側(cè)的持續(xù)增長動(dòng)能不足。組件環(huán)節(jié)表現(xiàn)依然低迷，招投標(biāo)市場(chǎng)上低價(jià)亂象繼續(xù)存在，經(jīng)銷環(huán)節(jié)價(jià)格維持低價(jià)。企業(yè)以銷定產(chǎn)，預(yù)計(jì)月排產(chǎn)或有明顯下滑。歐洲市場(chǎng)需求低迷，一方面拖累出口，另一方面海退組件繼續(xù)加大國內(nèi)供應(yīng)壓力。數(shù)據(jù)顯示，年月日至年月日當(dāng)周統(tǒng)計(jì)國內(nèi)企業(yè)中標(biāo)光伏組件項(xiàng)目共項(xiàng)，中標(biāo)價(jià)格分布區(qū)間集中元瓦；單周加權(quán)均價(jià)為元瓦（因組件價(jià)格拉高所致），與上周相比上漲元瓦；中標(biāo)總采購容量為，相比上周減少，。三、后市展望與策略目前多晶硅期貨運(yùn)行區(qū)間相對(duì)合理，短期波動(dòng)收窄。從基本面看，月多晶硅排產(chǎn)預(yù)計(jì)增幅有限，矛盾點(diǎn)集中在下游需求，硅片環(huán)節(jié)在低庫存的情況下排產(chǎn)或有抬升趨勢(shì)，短期可能貢獻(xiàn)增長動(dòng)能。目前硅片與電池兩個(gè)環(huán)節(jié)的庫存均在低位，硅片漲價(jià)或有望拉動(dòng)電池片漲價(jià)，但考慮到組件環(huán)節(jié)表現(xiàn)低迷，電池片漲價(jià)能否順利落地仍有疑問，同時(shí)硅片開工重新上調(diào)也可能壓制硅片價(jià)格，進(jìn)而主材的邏輯或?qū)⒅匦罗D(zhuǎn)向負(fù)反饋。綜上，預(yù)計(jì)多晶硅需求短期有支撐，可能小幅反彈，但持續(xù)性較弱且空間有限。操作上，預(yù)計(jì)繼續(xù)維持在元噸，若運(yùn)行至區(qū)間上方可逢高布空；考慮到工業(yè)硅表現(xiàn)低迷以及多晶硅短期看漲預(yù)期，可做多比值（：手?jǐn)?shù)：）。作者姓名：王彥青期貨交易咨詢從業(yè)信息：研究助理：劉佳奇期貨從業(yè)信息：

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